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　　源流：华尔街见闻

　　瑞银将金价预测上调至3500好意思元/盎司，摩根大通则预测2025年央行黄金购买量将达到约850吨，金价达4000好意思元将“比预期来的更快”，高盛也将2025年底金价谋划价从3300好意思元/盎司大幅进步至3700好意思元/盎司。

　　华尔街大行再掀黄金唱多潮。

　　在关税冲击带来的避险心理推升下，黄金本年以来迭创历史新高。近日，高盛、瑞银和摩根大通再度上调金价预期。瑞银将金价预测上调至3500好意思元/盎司，而摩根大通则预测2025年央行黄金购买量将达到约850吨，金价达4000好意思元将“比预期来的更快”。

　　洽商到央行需求强于预期，以及经济衰败风险上升对ETF流入的股东作用，高盛也将2025年底金价谋划价从3300好意思元/盎司大幅进步至3700好意思元/盎司，极点情况下预测黄金可能涉及4500好意思元/盎司，合计其在对冲衰败风险方面具有特有地位。

　　瑞银：中国商场需求矫捷，新增险资需求量高达400吨

　　瑞银环球贵金属分销专揽Andrew Matthews在最近探询中国后透露，尽管靠近特朗普关税挟制，但中国投资者对黄金的心理仍然稀奇乐不雅， “莫得其他禁受（There is no Alternative，TINA）”的黄金投资理念树大根深。

　　其次，ETF需求矫捷，对微型投资金条的需求也在回升。笔据瑞银的不雅察，跟着去好意思元化的趋势，上交所海外板（SGEi）的千克金条入口量正在增长，据非官方测度，2024年SGEi占中国千克金条入口量的比例高达30%。

　　2月7日，金融监管总局印发《对于开展保障资金投资黄金业务试点的见告》，开展保障资金投资黄金业务试点。瑞银分析称，这稀奇于增加了400吨黄金的需求。对于一个每年有900吨供应缺口的黄金商场来说浆果儿 女同，这是一个稀奇大的增量。

　　据报谈，迄今为止获准投资黄金的10家保障公司约占行业的57%，拒绝2024年第三季度总钞票约20万亿元东谈主民币。瑞银合计，这意味着，要是全部哄骗1%的允许树立，将有约2000亿元东谈主民币流入黄金（按当前现货价钱筹算约900万盎司）。要是将该指示扩大到扫数保障行业，可能意味着高达1500万盎司的黄金需求。

　　此外，瑞银还指出，当前黄金的合手仓景象仍低于环球金融危急后黄金前几年牛市本事的峰值。

　　详尽以上成分，瑞银将金价预测上调至3500好意思元，合计中国机构和散户投资者皆有矫捷购买的后劲——国内心理稀奇乐不雅，且有迹象标明需求被压抑。

　　高盛：央行购金需求合手续超预期，ETF流入与避险需求剧增

　　央行买盘如故股东金价高潮的一大运行成分。

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　　笔据高盛的数据，自2024年11月以来，在好意思国政策省略情味加重的配景下，央行购买量显著回升，11月至2月的平均购买量为109吨。其2月份的刻下预测线路，央行购金量高达106吨，远超预期。

　　高盛将央行购金量预期从每月70吨上调至80吨，尽管这一数字仍低于2022年以来的平均水平86吨/月，但远高于2022年往常的基线17吨/月。

　　高盛还预测，2025年好意思联储将进行三次25个基点的降息，这将为ETF流入奠定基础。然则，近期ETF流入已显著超出预期，很可能反馈了投资者对冲衰败风险和风险钞票价钱着落的需求增加。

　　历史标明，在经济衰败担忧本事，ETF流入时时会显耀且合手续地进步其好意思联储利率所示意的水平。跟着高盛经济学家当今将改日12个月好意思国堕入衰败的概率评估为45%，他们将这一成分纳入了ETF基于利率的预测中。要是衰败果真发生，ETF流入可能进一步加快，将年底金价推升至3880好意思元/盎司。

　　摩根大通：去好意思元化趋势加快黄金树立

　　摩根大通指出，自1971年好意思国毁灭金本位以来，黄金用了约38年才在2008年环球金融危急本事冲破1000好意思元大关。到2020年8月，黄金在新冠疫情激励的经济省略情味中达到2000好意思元里程碑，用了12年时辰从1000好意思元翻倍。但近期黄金涨势显著加快，从2500好意思元到3000好意思元仅用了210天，比之前的500好意思元增幅平均进步1700天要快得多。

　　跟着每个1000好意思元里程碑所需时辰比前一个裁汰约三分之二，洽商到收益递减端正以及投资者对整数价位的偏好，摩根大通合计，4000好意思元大关可能比预期来得更快。

　　其次，摩根大通合计，环球正从好意思国主导的海外治安转向愈增加极化的寰宇，这体当今好意思国霸权的衰败、欧盟争取策略自主、印度影响力的增长、中国看成环球大国的崛起等多个方面。

　　好意思元储备多元化的门径也正在加快。海外货币基金组织最新的COFER数据线路，储备处理者在2024年第三季度抛售了965亿好意思元的好意思元钞票，使好意思元储备份额下降至57.4%，较上一季度大幅下降，创下土产货新低。

　　在政事和生意的省略情味配景下，加上关税担忧和愈加不能预测的地缘政事定约变化，摩根大通预测2025年央行对黄金的进一步多元化树立将达到约850吨。

　　风险请示及免责条目

　　商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未洽商到个别用户颠倒的投资谋划、财务景象或需要。用户应试虑本文中的任何成见、不雅点或论断是否相宜其特定景象。据此投资，连累自诩。

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